Geschäftsbericht

32.5. Methoden zur Überwachung der Effektivität der Sicherungsbeziehungen

Die Wirksamkeit der Sicherungsbeziehungen wird im Volkswagen Konzern prospektiv mit der Critical-Terms-Match-Methode sowie mit statistischen Methoden in Form einer Regressionsanalyse durchgeführt. Die retrospektive Betrachtung der Sicherungswirksamkeit erfolgt mittels eines Effektivitätstests in Form der Dollar-Offset-Methode oder in Form einer Regressionsanalyse.

Bei der Dollar-Offset-Methode werden die in Geldeinheiten ausgedrückten Wertänderungen des Grundgeschäftes mit den in Geldeinheiten ausgedrückten Wertänderungen des Sicherungsgeschäftes verglichen.

Bei Anwendung der Regressionsanalyse wird die Wertentwicklung des Grundgeschäfts als unabhängige, die des Sicherungsgeschäftes als abhängige Größe dargestellt. Die Klassifizierung als wirksame Sicherungsbeziehung erfolgt bei hinreichenden Bestimmtheitsmaßen und Steigungsfaktoren.

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NOMINALVOLUMEN DER DERIVATIVEN FINANZINSTRUMENTE

 

 

 

 

 

 

Restlaufzeit

 

Nominal- volumen Gesamt

 

Nominal- volumen Gesamt

Mio. €

 

bis 1 Jahr

 

1 - 5 Jahre

 

über 5 Jahre

 

31.12.2010

 

31.12.2009

Nominalvolumen der Sicherungsinstrumente für Cash-flow-Hedges:

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Zinsswaps

 

3.239

 

4.120

 

316

 

7.676

 

11.020

Devisenterminkontrakte

 

18.609

 

36.183

 

35

 

54.827

 

20.681

Devisenoptionskontrakte

 

984

 

1.023

 

 

2.007

 

3.685

Währungsswaps

 

2.849

 

101

 

 

2.950

 

1.543

Zins-/Währungsswaps

 

1.074

 

1.875

 

95

 

3.045

 

2.633

Warenterminkontrakte

 

242

 

657

 

35

 

933

 

994

Nominalvolumen übrige Derivate:

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Zinsswaps

 

16.815

 

23.493

 

168

 

40.477

 

40.820

Zinsoptionskontrakte

 

 

 

40

 

40

 

262

Devisenterminkontrakte

 

1.450

 

560

 

179

 

2.188

 

1.314

Währungsswaps

 

3.082

 

38

 

 

3.119

 

5.683

Zins-/Währungsswaps

 

3.244

 

2.995

 

42

 

6.282

 

3.112

Warenterminkontrakte

 

531

 

387

 

 

918

 

373

Zusätzlich zu den Derivaten, die zur Devisen-, Zins- und Preissicherung eingesetzt werden, bestanden am Bilanzstichtag Optionen und sonstige Derivate auf Eigenkapitalinstrumente mit einem Nominalvolumen von 3,5 Mrd. € (Vorjahr: – Mrd. €), deren Restlaufzeit unter einem Jahr beträgt, sowie Optionen auf Eigenkapitalinstrumente von 9,1 Mrd. € (Vorjahr: 11,1 Mrd. €), deren Restlaufzeit über einem Jahr beträgt. Hierunter fallen im Wesentlichen die Optionen auf die ausstehenden Anteile an der Porsche Zwischenholding GmbH sowie das Termingeschäft auf das Operative Geschäft der Porsche Holding Salzburg.

Aufgrund der vorzeitigen Rückzahlung eines konzerninternen Darlehens sowie einer Verringerung von Planzahlen wurden bestehende Cash-flow-Hedge-Beziehungen mit einem Nominalvolumen von 1,7 Mrd. € aufgelöst. Aus der Cash-flow-Hedge-Rücklage wurden 4 Mio. € ergebnisvermindernd im Finanzergebnis erfasst.

Die Realisierung der Grundgeschäfte der Cash-flow-Hedges wird korrespondierend zu den in der Tabelle ausgewiesenen Laufzeitbändern der Sicherungsgeschäfte erwartet.

Marktwerte der Derivat-Volumina ermitteln wir anhand der Marktdaten des Bilanzstichtags sowie geeigneter Bewertungsmethoden. Folgende Zinsstrukturen wurden der Ermittlung zugrunde gelegt:

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in %

 

EUR

 

USD

 

GBP

 

CZK

 

SEK

 

RUB

 

AUD

 

CHF

 

JPY

Zins für sechs Monate

 

1,2270

 

0,4559

 

1,0500

 

1,5600

 

2,0150

 

4,4000

 

5,1325

 

0,2383

 

0,3475

Zins für ein Jahr

 

1,5070

 

0,7809

 

1,5094

 

1,8000

 

2,3100

 

5,3050

 

5,6775

 

0,5167

 

0,5663

Zins für fünf Jahre

 

2,4760

 

2,1855

 

2,6300

 

2,5800

 

3,2030

 

7,3700

 

5,8550

 

1,4000

 

0,5650

Zins für zehn Jahre

 

3,3050

 

3,3990

 

3,5400

 

3,0500

 

3,6430

 

8,0000

 

6,0650

 

2,1550

 

1,1630

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